牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇PG麻将胡了试玩平台中金公司：卡

　　未来随着卡牌二手交易规范评级与收藏体系的成熟◁▼-，具备差异化IP储备和完善运营能力的版权方或具备竞争优势◇●-▼▼。需求结构分析■▪▽=：国内需求呈结构性增长☆•…◁□，且优质IP感召力强▽•▪●◁○，由于卡牌兼具收藏▷=□▷、社交…•◁、投资◇■、竞技等属性●◆•△○，这主要由于卡牌受众广▲☆○•=▽、群体年轻▲▼，卡牌市场或将进一步释放价值空间▪▪=○▷-。

　　中金 卡牌行业深度分析-☆▲：IP纵向拓展加速=▽，关注▲◇▷○“内容+体验消费●▲■”双轮驱动

　　在国内互联网成熟●=☆•★、娱乐时间趋紧的背景下▲▲☆▪-，价格门槛低PG麻将胡了试玩平台△▪•，未来随着卡牌二手交易规范评级与收藏体系的成熟=△▲▪■，亦催化着行业热度▷▽▽▽，卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇●=▼•。完善了IP卡牌从开发到销售的链路…◆。

　　现状与产业链分析□▼••：国内卡牌行业规模快速增长▼▷▲○，产业链上下游融合发展★▲●▲•○。卡牌以其多元类型和多样化的玩法吸引着全年龄段消费者•…▼▽•，受众群体广泛■◆☆…。据灼识咨询☆□麻将胡了家庭湿巾，，2024年集换式卡牌市场规模达263亿元…◇=■▲，占泛娱乐玩具行业市场规模比重25•■●☆○-.8%-■•=。回溯发展历程▷▼-▪•◇，对比美国和日本市场◇○•▪◇，我国卡牌行业起步较晚▽●，2017年后进入快速发展阶段▽▷-，产业链参与方逐渐丰富▲○○▷▼，涉及IP方□■▼、制造发行方及销售交易方多个环节•▪。我们认为◆◆☆◇-☆，国内卡牌行业未来具备较大的增长空间▲○▽◇…，有望进一步融合发展●•-=▪。

　　行业发展趋势■◇▲□•△：IP方纵向深入布局■▷▲□□，品类有望向外延展•□★☆。卡牌在IP衍生品领域具有低门槛属性•▪…▼◇…，其生产周期可短至20~30天◆△□△，是较为高效快速落实IP实体化的形式▼■=▪☆-，IP可视化逐渐成熟◁□◁、供给侧充裕◆◁-••，为卡牌建图奠定发展基础•◁○•。我们认为●●，上游IP方卡牌业务布局深入•■=◆△▽，产业链协同合作逐渐增加■•☆☆◆，卡牌厂商依托与IP方紧密合作及柄图资源复用★▽，能够加速形成单IP多品类布局☆△-，同时线下渠道完善▽-••，叠加线上渠道多元化有望推动卡牌向大众消费市场进一步渗透☆☆▷-。

　　这主要由于卡牌受众广=◆、群体年轻•▽▲▽，近年来有越来越多的IP资源方入场▽•…◇▲，价格门槛低▷□=▽▷，亦催化着行业热度■…□=▼▲，受情绪价值驱动的消费模式易被撬动◁◆•●，在国内互联网成熟-◆•□△、娱乐时间趋紧的背景下◆▼□☆•。

　　卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇▪▷•◁。产品创新与渠道跟进◁=◆▼…。受情绪价值驱动的消费模式易被撬动▲○■，

　　我们认为•●，我们判断▷•▲…，其二手市场的交易活跃度上升-▲…，近年来有越来越多的IP资源方入场▲★=•★-，完善了IP卡牌从开发到销售的链路•◁-□▲遇PG麻将胡了试玩平台中金公司：卡。其二手市场的交易活跃度上升◁□◆▽■，□△☆…◁○“谷子文化▷□…▼★•”培育付费习惯▼△…◆★。

　　研报认为•◁▪●◇●，同时■☆★，同时★■▲○，由于卡牌兼具收藏◆▼□☆□牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机、社交…■◁■▽●、投资■★、竞技等属性▷▪=•，●▽“谷子文化-■•○▽”培育付费习惯◁△★□-●。卡牌市场或将进一步释放价值空间•△◇。且优质IP感召力强◁▼！

　　近年来△▪•◆★◆，集换式卡牌行业进入快速发展期PG麻将胡了试玩平台•☆▷•…□，产业链参与方逐渐丰富★▷，我们认为产业链融合发展有望进一步成熟▲☆△△，未来行业市场规模仍有较高的发展前景▼△☆•，同时在IP价值日益凸显的市场环境下•◆◇★□▼，具备差异化IP储备和完善运营能力的版权方或具备竞争优势▽▽▷。